Количественная оценка рисков инвестиционных проектов

В предыдущем разделе данной главы были перечислены и описаны основные риски реализации инвестиционных проектов, а также качественные способы их минимизации. Однако на практике зачастую становится необходимым получить численную оценку вероятности наступления неблагоприятного события, такого, например, как недофинансирование проекта, недополучение прибыли от инвестирования, увеличение сроков реализации или окупаемости инвестиционного проекта и других. В данной дипломной работе подробно описывается применение статистического имитационного моделирования в планировании инвестиционной деятельности; именно этот метод позволяет численно оценить значения рисков, перечисленных выше.

Оценка риска с использованием статистического имитационного моделирования заключается в следующем: на первом этапе производится компьютерное моделирование финансовых потоков инвестиционных проектов с учётом влияния внешних факторов (это влияние задаётся с помощью случайных чисел; степень влияния факторов может варьироваться с помощью коэффициентов вариации), а также с учётом действия различных механизмов коррекции финансовых потоков (данные механизмы подробно описаны во второй и третьей главах дипломной работы). На втором этапе производится статистическое имитационное моделирование - процесс накопления статистических данных по параметру, для которого необходимо получить численное значение риска. Накопление данных производится в результате осуществления достаточно большого количества имитаций процесса формирования реальных финансовых потоков согласно модели, построенной на первом этапе. Третий этап - расчёт значения риска - подразумевает определение параметров выборки, полученной в процессе имитационного моделирования, и определение статистической вероятности как меры соответствующего риска с помощью функции нормального распределения.

Рассмотрим процесс количественной оценки рисков реализации инвестиционных проектов на следующем примере. Предлагается реализовать портфель из трёх инвестиционных проектов, взаимосвязанных между собой (взаимосвязь выражается в возможности передачи инвестиций из одного проекта в другой при возникновении в последнем дефицита финансирования). Коэффициенты вариации всех параметров проектов (максимально возможные прогнозируемые отклонения параметров от плановых значений) принимаются за 0,15. Плановые значения инвестиций и доходов от каждого проекта представлены в таблице 4.1:

Таблица 4.1 - Плановые показатели инвестиционных проектов

Для построения модели формирования реальных финансовых потоков используются следующие модели:

Влияние внешних случайных факторовмоделируется с помощью случайных чисел, распределённых по нормальному закону (формулы 1.5, 1.6 и 1.7).

В качестве механизма управления используется механизм обратного взаимодействия с уровнем инвестирования предыдущего периода (формула 1.9).

В качестве механизма ограничения максимального объёма инвестирования используется механизм обратного влияния инвестирования в предыдущий период (формула 1.16).

В качестве механизма коррекции планируемых доходов используется механизм динамического взаимодействия с уровнем инвестирования (формула 1.23).

По построенной модели формирования реальных финансовых потоков с применением механизмов статистического имитационного моделирования можно рассчитать значения рисков разнообразных неблагоприятных событий. Рассмотрим подробно некоторые из возможных рисков, классифицируя их на две группы: риски для инвестора и риски для предприятия, реализующего данный портфель проектов.