Риски инвестора при реализации проектов

Основной задачей инвестора при реализации инвестиционного проекта является получение установленного объёма прибыли в оговоренные сроки за счёт вложения некоторого объёма средств. В связи с этим можно выделить следующие основные риски реализации инвестиционных проектов, которые несёт инвестор [25]:

Риск недостижения плановых значений прибыльности. Планируя инвестиционный проект и оценивая целесообразность вложения средств, инвестор рассчитывает несколько основных показателей проекта, одним из которых является индекс рентабельности, или индекс прибыльности проекта. Индекс прибыльности показывает, сколько прибыли принесёт каждая единица вложенных средств, и рассчитывается как отношение суммы дисконтированных доходов проекта к сумме дисконтированных инвестиций. Общим критерием принятия или отклонения является значение индекса прибыльности по отношению к единице: если индекс прибыльности больше единицы, то проект является прибыльным и его следует принять. Однако на практике инвесторы часто требуют, чтобы проект не просто окупился, но и принёс некоторую норму прибыли, то есть задают значение индекса прибыльности на определённом уровне. С помощью модели, описанной выше, можно рассчитать статистическое значение вероятности недостижения заданного значения индекса прибыльности.

Зададим требуемое значение индекса прибыльности 1,3 (при таком значении проект окупится и принесёт прибыль в размере 30% от инвестированных средств) и оценим риск того, что индекс доходности каждого из трёх рассматриваемых проектов окажется ниже требуемого. Для этого необходимо организовать численный эксперимент с накоплением статистических значений индекса прибыльности инвестиционного проекта и затем найти значение функции нормального распределения в точке 1,3 с параметрами математического ожидания и среднеквадратического отклонения, определёнными по накопленной выборке статистических данных. Это значение и будет искомой статистической вероятностью, то есть оценочным значением риска.

Для проектов, плановые параметры которых представлены в таблице 1, риск получения прибыльности меньше требуемой составляет: 0,56 для проекта №1, 0,029 для проекта №2 и 0,002 для проекта №3. Исходя из полученных значений, инвестору следует сделать вывод о том, что риск недополучения прибыли от проектов 2 и 3 достаточно низок, чего нельзя сказать о проекте 1. Основываясь на полученных данных, инвестор может либо отказаться от реализации проекта 1 и выбрать другой способ инвестирования, либо снизить данный риск, например, с помощью страхования.

Риск увеличения общей стоимости проекта. При планировании инвестиционных проектов инвестору следует учитывать возможность возникновения необходимости в дополнительном инвестировании сверх плановых значений. Такая необходимость может возникнуть как под воздействием внешних факторов (политических или экономических, например, увеличение стоимости сырья и материалов или увеличение налоговых ставок), так и в результате действия внутренних факторов в проекте (например, ошибки в расчётах строительных проектах, повлекшие необходимость изменения конструкции и, как следствие, привлечение дополнительных ресурсов). В этом случае инвестор может оценить вероятность превышения плановых инвестиций и, основываясь на полученном значении, принять решение о том, следует ли вкладывать средства в такой проект.

При рассмотрении портфеля взаимосвязанных проектов риск увеличения стоимости портфеля снижается за счёт возможности перераспределения инвестиций между проектами. Этот риск можно рассчитать, применяя механизм статистического имитационного моделирования к значениям суммарных инвестиций. Для портфеля проектов, представленных в таблице 1, значение статистической вероятности превышения планового объёма инвестиций составляет 0,337. Данное значение можно расценивать как приемлемый уровень риска. Однако инвестор может снизить рассматриваемый риск, например, с помощью заключения соглашений или указания в договоре уровня возможного превышения общего объёма инвестирования или применения штрафов за привлечение дополнительных инвестиций.

Риск увеличения срока окупаемости проекта. Срок окупаемости инвестиционного проекта - один из важнейших показателей для инвестора: этот параметр проекта показывает, через какое время инвестиционный проект окупится и начнёт приносить прибыль. Важность оценивания срока окупаемости проекта связана с тем, что с течением времени покупательная способность денег снижается, и при реализации длительных инвестиционных проектов задержка срока выполнения может привести к значительному снижению реальных доходов от проекта. Срок окупаемости инвестиционного проекта определяется как номер периода, в котором накопленная сумма доходов от проекта превысит накопленную сумму инвестиций.